01

　　歐洲新能源汽車主要市場的變化

　　去年的發動機業務重組 2010 年吉利控股收購沃爾沃汽車（花 18 億美元從福特手中收購了全部股權），就是一個非常頂級的財務操作，吉利通過對沃爾沃汽車資源整合、協同效應不斷增強，為了加強技術轉化通過建立吉利 CEVT 歐洲研發據點，把花著吉利資金的沃爾沃中心開發的 CMA 平臺應用在吉利、領克和沃爾沃品牌的車型上。吉利的擴張節奏從寶騰、路特斯、倫敦電動汽車、和奔馳的 Smart 等沒有停下來，地主家的錢也不是大風刮來的，有買入就有賣出，這里面也需要把資金回籠過來的，在 2019 年原本計劃在 Q3 進行 IPO 上市的沃爾沃汽車，由于吉利預期估值要達到 160-300 億美金，而 IPO 的初始反饋估值只有為 120-180 億美元，這里就存在著相當大的差距。

　　圖 2 吉利買買買帶來的豐富品牌

　　備注：這一輪疫情對網約車的影響非常大，從 app 的日活來看下降 6 成，實際的訂單不知道會如何，車企一家家在這里面的擴張的可持續性還是讓人擔心的

　　所以去年 10 月計劃合并發動機業務后（專注在發動機+混合動力系統的開發），可以吸納來兩家的的原發動機部門研發、采購、制造、IT 和財務人員，合計 8000 多名員工。整個動力總成也就切分出原有的和純電動力總成兩部分，在兩條道路上做了切分，這也是之前和 CATL 和 LG 兩家合資做電池廠，在所有品牌上進行車型電動化的必然需求。兩家的發動機產量分別為 70 萬臺左右和 140 萬臺，加起來可以達到 200 萬臺級別的年產量。某種程度上，這種剝離也可以獨立的動力系統供應商，實現往外輸出動力總成產品。

　　02

　　沃爾沃和吉利的深度整合與純電動汽車的開發

　　今年歐洲市場和中國市場都存在著挑戰，歐洲市場需要車企進一步降低碳排放，而中國市場給疫情拖延了 1-2 個月，整體的銷售層面存在很多的不確定性。而如果 Volvo 和吉利重組完成后，從規模上達到了 200 萬以上的全球汽車集團，一定程度上可以實現成本結構和新技術開發的協同作用。而整合之后的吉利、幾何、沃爾沃、領克及極星每個品牌的獨特性。這么整合，比之前的沃爾沃單獨 IPO 操作層面更容易點，在香港及斯德哥爾摩上市之后，通過資本市場募資來填補下一步在國內市場取得更高占有率，和全球化發展的動力。沃爾沃想要在歐美市場能堅持下來，需要進一步在中國提高滲透率，也需要持續改善成本結構。從歐洲市場來看，由于碳排的要求，沃爾沃可能完全以純電動汽車為主導，這是沃爾沃 CEO 塞繆爾森說的，由客戶決定時間點（歐洲市場接受純電動汽車的比例越高，關閉內燃機項目的速度就越快），在未來 20 年內成為純電動汽車品牌的緣由。塞繆爾森強調了沃爾沃到 2040 年實現碳中和的愿景。作為實現該目標的第一步，公司計劃于 2020-2025 年期間，將旗下每輛汽車全生命周期中的碳排放平均降低 40%。

　　備注：Volvo 目前還沒開賣純電動汽車，插電式混合動力汽車的銷量 2019 年達到了 45,933，比去年同期增長 22.9％

　　圖 3 Volvo 新能源汽車銷量

　　在發展純電動汽車來看，吉利本身還走快一些，所以分離發動機到純電開始推量，兩家深度整合的收益還是比較大的。從 Volvo 的這個 CMA 改到后續的 PMA 和一系列的電動汽車的開發，里面協同的文章更大一些。

　　小結：進入 2020 年，新聞真的比較多，各個市場各個車企都在變化，整出來都是大新聞。今天上班的感受是帶著口罩工作的感覺很怪，但是回來工作是必須的。一不小心，汽車行業在 2020 年會有更多的翻天覆地的變化，弄不好不需要你來上班了。