據報道指小米生態鏈公司華米科技已向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股說明書，這意味著華米很快就將正式在美國上市，華米作為小米的生態鏈企業，顯然它的上市將對小米的估值產生重大影響。

華米科技估值幾何

華米科技的業績顯示2016年營收15.56億元人民幣，凈利潤為2394萬元人民幣，凈利潤率僅為1.5%；2017年前三季度的營收為12.96億元人民幣同比增長37.1%，凈利潤為9537萬元人民幣，凈利潤率為7.4%，凈利潤率有較大的提升。

以同類公司Fitbit做比較，2017年三季度它的營收為3.93億美元，凈利潤為虧損1.13億美元；2016年同期它的業績為5.038億美元，凈利潤為2610萬美元，凈利潤率為5.2%，目前該公司的市值約為12億美元，較當初上市時的60億美元有大幅度的縮水。

由此可見，華米科技在營收方面不如Fitbit，不過凈利潤方面表現較Fitbit為好，IDC發布的數據顯示2017年三季度小米位居全球穿戴設備市場份額第一名（主要是華米），雖然小米的穿戴設備出現3.3%的下滑，不過Fitbit的下滑幅度更大達到33%，從這些方面來看，在整體上華米居于有利的位置，估值超過Fitbit應該不是問題。

小米IPO估值又會如何

顯然作為小米的生態鏈企業，華米科技的先行上市必然會對小米產生影響，以華米科技的IPO估值可以推測出小米的IPO估值，從上一段可知華米科技的估值應該在10億~15億美元。

小米去年的營收超過千億元人民幣，智能手機出貨量達到9000萬部同比增長超過50%，此前counterpoint估計小米銷售的手機平均每部手機的利潤為2美元，如此算來只是手機業務凈利潤就達到1.8億美元約合11.63億元人民幣；其生態鏈業務銷售收入為200億元人民幣，如果凈利潤率達到華米科技的水平將產生凈利潤14.8億元人民幣（這個應該是高估了，因為華米科技為小米生態鏈企業其中表現較為出色的了）。如此算來去年的凈利潤不會超過26.43億元人民幣，凈利潤率不超過2.6%。

小米的營收約為華米科技的57.9倍，凈利潤約為華米科技的20多倍，增長速度超過華米科技，不過凈利潤率要比華米科技低不少，假如以營收倍率計算，小米的IPO估值應該最高能達到868.5億美元，這較百度的市值稍低，不過也足以躋身國內互聯網巨頭之列。

從上述可見，筆者認為投資機構對小米的估值在千億美元左右應該是比較合理的，2000億美元可能僅是外界的猜測，投資機構對它的估值應該不會達到這個水平。