3月31日消息（水易）近日，光通信行業市場研究機構LightCounting在最新報告中指出，以太網光模塊供應商對市場波動并不陌生，也早有預期。過去十年間，這個行業的命運始終與頭部云公司的資本開支波動緊密相連。
2024年這些云公司的資本開支增幅超過50%，2025年原計劃延續同等增速，擔如果仔細研究數據，便會發現令人擔憂的波動性。
下圖展示了頭部云公司資本開支歷史數據、預測值及增速變化。圖表左側的曲線令人寬慰，右側卻預示著2025-2026年增速將出現下滑。中國云公司的資本開支預計在2025年大幅攀升，但2026年增速將會回落。DeepSeek的成功在中國掀起了新一輪投資熱潮。
LightCounting指出，這些預測數據不僅與我們對云公司以太網光模塊銷售額的預判高度相關，還結合了該市場二十年來的歷史數據。這些趨勢中沒有真正令人擔憂之處，但金融界正全力搜尋該領域增長放緩的任何跡象，畢竟2024年的增長實在太過迅猛。
在本報告付印之際，微軟數據中心建設投資延遲的新聞占據各大媒體頭條。未來必將涌現更多項目取消或延期的案例，這種場景我們早已屢見不鮮，最近一次是2022年，更早還有2019年。
市場增速適度放緩實屬必要。本報告對以太網光模塊銷售額的預測與2025年1月或2024年9月發布的版本相比未有重大調整，但確實預示未來增速將放緩。主要變化在于大幅上調了對中國云公司采購量的預期，同時略微調降了對美國云巨頭的銷售預測。
LightCounting預計，2025年中國云公司的以太網光模塊采購量將實現超100%增長。美國云公司的采購增速則將從2024年的100%放緩至2025年的40%，甚至可能更低，但這仍屬健康增長。
微軟等公司的項目取消會引發產業鏈重整嗎？答案毋庸置疑。這種調整越早到來，越有利于未來穩健增長。
只要一兩家大客戶放緩光模塊采購，就足以逆轉市場格局，導致供應鏈庫存積壓、需求銳減。LightCounting的模型預測2026年將實現增速溫和放緩，2027-2030年保持12-18%的增速，實現軟著陸。但更可能出現的劇情是重演過去十五年的震蕩軌跡，又一次劇烈下滑后迎來復蘇。
可以確定的是，光模塊仍是數據中心及全球網絡基礎設施的核心組件。生成式AI的最新進展更令行業未來充滿想象空間。
