上市公司出于各種目的更換管理層并不奇怪，但類似＊ST紫晶這樣，董事“硬氣”到罷免自家董事長的A股上市公司，卻是少之又少。不過聯想到公司“帶病上市”，而且還可能成為科創板強制退市第一股，如此行為也就不難理解了。
01
董事們想罷免董事長
根據上交所發布的監管工作函，＊ST紫晶部分董事11月28日召開了臨時董事會，審議通過罷免董事長鄭穆，選舉李小勇為新任董事長的議案。這看似是一次正常的會議決議，但是，公司9名董事僅有5名出席該次會議，相關決議也并未通過對外發布，而是直接向交易所發出“第三屆董事會臨時董事會會議決議”。
姑且不論臨時董事會在缺員一半時發出的決議有無效力，單是不通過正常信息披露渠道發布上述信息，恐怕已經涉嫌違規。當然，董事們“棄帥保車”行為的背后，相信也有其苦衷。
高管層面的混亂，難免影響公司經營，自然也會拖累股價表現。截至11月30日收盤，＊ST紫晶年內累計跌幅已經超過83％，遠遠跑輸科創50指數的28．46％，其中11月22日和23日兩天更是封住一字跌停。考慮到科創板的跌停幅度比主板要大得多，連續兩個跌停，其“殺傷力”自然不可小覷。
事實上，前述監管工作函當中，不只提到了信披瑕疵，還涉及到“帶病上市”問題。＊ST紫晶因涉嫌信息披露違法違規，已被證監會立案調查，并于11月18日收到《行政處罰及市場禁入事先告知書》。
根據11月19日的公告，公司涉及的違規主要可歸結為欺詐發行和信披違法違規兩點，其中欺詐發行涉及到《招股說明書》內容不實，包括虛增營業收入利潤，以及未按規定披露對外擔保；至于信披違規方面，不僅涉及前述的對外擔保問題，同時也包括定期財報虛假記載。
02
公司問題不小
那么，＊ST紫晶違法行為涉及的規模究竟有多大？
根據＊ST紫晶披露的告知書內容，公司在招股書中，單是2019上半年就至少與9家公司有虛假業務往來，此外提前確認了與一家鄉鎮衛生院的業務收入。到了上市后的2019和2020年報，公司業務造假更是變本加厲，虛假業務往來涉及的對手方也超過10家。
單以營收和利潤來說，＊ST紫晶自從2017年之后的虛增比例越來越高，2019上半年、2019年報以及2020年報的營業收入有超過一半為虛假，利潤的造假程度甚至高過實際凈利潤。
以2020年為例，＊ST紫晶在該年度共虛增營業收入3．406億元（業績報告中為5．63億元），虛增利潤1．7億元（業績報告中為1．13億元）。將虛增部分剔除之后，＊ST紫晶將從盈利直接變為虧損，其他年度的業績情況也是大致相當，這意味著公司的財務數據并不如所宣稱的那樣光鮮亮麗，面臨強制退市自然理所應當。
如果仔細查看告知書可以發現，＊ST紫晶財務造假從上市前一直延續到上市后，可以說是標準的帶病上市，甚至可與同為科創板的＊ST澤達“媲美”。不同的是，根據華夏 時報的報道，＊ST澤達雖然和＊ST紫晶都是帶病上市，但前者無疑“病”得更重，因為該公司已經連續6年財務造假，虛增營收超過36億元，甚至害得承銷商都要出來道歉。
事實上，就算不看營收和利潤，也不剔除造假部分，＊ST紫晶的現金流也沒好到哪里去，公司連續兩年財報吃到非標，相信部分原因也來自于此。具體的情況，在翻閱財務報表之后便可得知。
首先從現金流開始。根據統計，＊ST紫晶上市以來的所有年報（2022年為前三季度累計）當中，經營性現金流凈值絕對值一直保持在2億元以下，表現最好的2020年也只是超過1．5億元。就算考慮到2021和2022年財務造假被揭露后業績一蹶不振，此前的表現與該公司連年增長的營業總收入也不相稱，更不用說科創成分是否足夠了。
之所以現金流持續低迷，可能與上市前的業務有關。根據已披露的主營構成數據，＊ST紫晶在科創板上市前的2013和2014年，貢獻營收最大的業務并不是光存儲，而是煤氣表，甚至連“光”字都不沾邊，至于官網上猛推的光存儲業務直到2016年報才有出現。
根據公開資料，所謂“光存儲技術”，指的是通過激光在給定介質上讀取和寫入數據，平時常見的CD和DVD就是該技術的家用版本，＊ST紫晶所在的數據中心光存儲業務則是將外置介質改為大容量介質，直接置于讀寫設備內部，類似于普通機械硬盤的模式，但性價比和耐讀寫次數等參數要好于傳統機械硬盤。
雖然國內目前僅有＊ST紫晶和易華錄有從事數據中心光存儲業務，而且都是在2016年轉入此領域（至少從數據上如此），但易華錄是唯一一家拿到政府數據運營許可的公司，控股股東也有國資背景，意味著它的上述業務有相對穩定的需求，紫晶則不然。
總而言之，＊ST紫晶的5名董事之所以“棄帥保車”，很大程度上是在可能的退市風險之前盡量自救，這也為普通投資者敲響了警鐘，在辨別個股質地時還需多個心眼，看到異乎尋常的財務報表時，也要學會問問“為什么”，在科創板當中尤其如此。畢竟，科創板實行的是全面注冊制，而且上市后前五個交易日沒有漲跌停限制，投資者如果還按照主板時的老方法投資，信披不正常尚且事小，一旦上市公司財務造假被強制退市的話，恐怕悔之晚矣。
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