最近,匯頂科技的股票持續下跌,引發市場對半導體設計公司業務成長可持續性的關注,為此,我們對國內半導體設計上市公司2016～2019年的業務成長情況進行了分析,如下圖所示。

其中:橫坐標代表上市公司2019年的營收(以億為單位),縱坐標代表上市公司2016～2019年的年復合增長率,藍色的刻度線代表2016～2019年國內半導體設計行業的年復合增長率(約22%),散點的不同顏色代表2020年相對2019年的業務增速(以上半年業績推測)。從上圖可是看出:

北京君正、艾為電子、博通集成、瀾起科技、兆易創新、匯頂科技、紫光國微等企業過去3年的業務增速高于行業增速;國科微、瑞芯微、全志科技、復旦微等企業過去3年的業務增速比較緩慢,年均增速低于10%;2020年,受疫情因素的影響,卓勝微、恩瑞浦、北京君正、韋爾股份、兆易創新等仍維持較好的增長勢頭;寒武紀、樂鑫科技、晶晨股份等下滑較為明顯;紫光國微、匯頂科技等在業務體量較大的情況下,也面臨著成長的挑戰;從上市半導體設計公司的績效表現來看,在業務成長的過程中有3個瓶頸值得關注,分別是:5億元左右、15億元左右和50～80億元。

如果一個FABLESS連續3年的業務規模沒有突破上述區間,可能意味著公司的發展已經遇到了瓶頸,需要從戰略和管理層面深入思考:如何突破成長的瓶頸。