通信主業指標持續向好，行業增速重回上升通道。從2011年1-2月通信主業經營形勢來看，主營收入以及通信用戶呈現雙雙穩步回升勢頭：通信主營業務累計完成1443.7億元，同比增長9.3%，增速提升近3個百分點。全國移動用戶凈增1982.6萬戶，增速提升約6.7%，其中3G用戶凈增893.8萬戶，增長約2倍多；全國固話用戶減少91.8萬戶，降幅縮減約74%；寬帶用戶凈增366.7萬戶，增速提升約2%。總體來看，在3G網絡和寬帶網絡升級的拉動下，通信市場已進入消費升級通道，無線寬帶及有線寬帶用戶都將進入一個快速增長時期，行業將進入新一輪的繁榮周期。運營商資本開支超預期，無線、光通信成熱點。運營商2011年上市公司總資本開支規模約2562億，增長約8%；若計算集團資本開支，則寬帶支出約733億，增長近45%；無線支出約1125億，增長15.5%。光通信、無線領域成為本年度資本開支的最大亮點。

3-4月為運營商集采集中時點，重點推薦光通信、無線領域增長明確，估值具有吸引力公司。二季度將是運營商集采的關鍵時節，上游通信設備廠商迎來布局良機。我們認為運營商當前在寬帶領域的競爭實際上具有接入管道資源競爭的性質。無論傳統移動還是固網運營商，在城市化加速進展的背景下，都首先強調排他性管道接入，基站側和接入側的光纖光纜需求都處于高企時期，由此帶來了光通信領域目前最為明確的投資機會：光纖光纜板塊。我們重點推薦行業地位穩固，估值嚴重低估的中天科技。此外，在無線領域，我們認為基于競爭形勢的需要，運營商網絡擴容將和網絡優化同步加強。無線網絡主設備廠商、路測網優設備廠商都將具有明確的受益機會。我們推薦國內網優路測產品龍頭世紀鼎利；逐步走出低谷，有望受益于中移動信令監測系統招標模式變革的廠商中創信測。